I nostri 10 titoli preferiti per la seconda metà dell’anno

I primi sei mesi del 2024 sono stati ancora rosei per le Borse globali. Le cose andranno diversamente nella seconda metà dell’anno?

Abbiamo apportato solo piccole modifiche alla nostra scelta di azioni privilegiate per la seconda metà dell’anno rispetto alla nostra scelta di dicembre per l’intero anno. Lo facciamo in parte perché per un certo numero di candidati preferiti non si è ancora verificato l’auspicato aumento, e in parte perché la possibilità si estende solo oltre il 2024. La selezione viene effettuata in ordine alfabetico, non in ordine dal più grande al più piccolo dei concorrenti.

Preferito 1: Aker BB

I prezzi del petrolio stanno registrando un calo temporaneo dopo essere scesi negli ultimi mesi da circa 90 a 70 dollari al barile. I paesi produttori di petrolio non mirano più a raggiungere prezzi pari o superiori a 100 dollari al barile, ma non permetteranno che i prezzi scendano ulteriormente. Se necessario, limitano la produzione. Inoltre, prima o poi gli Stati Uniti dovranno ricostituire le loro riserve petrolifere strategiche storicamente basse. Una media Aker BP è fortemente legata al prezzo del petrolio, il quale rappresenta circa l’85% della produzione del gruppo. La posta in gioco era di nuovo in bilico con Schlumberger, ma Aker BP offre anche una diversificazione valutaria utilizzando la corona norvegese, che in genere dovrebbe beneficiare dell’aumento dei prezzi del petrolio e delle potenziali preoccupazioni sui massicci deficit di bilancio e livelli di debito in molti paesi occidentali, questioni che non ha. La Norvegia non ne ha assolutamente.

Preferito 2: Albemarle

Riteniamo che sia solo questione di tempo prima che il prezzo del litio aumenti nuovamente. Albemarle ne trarrà grandi benefici. L’azienda ritiene di poter aumentare le vendite di litio del 20-30% annuo nei prossimi cinque anni. Il litio è una materia prima essenziale per rendere più ecologici i trasporti ed è indispensabile nelle potenti batterie per automobili, laptop, smartphone, power bank, ecc. La maggior parte dei rapporti prevede che la domanda di litio aumenterà di quattro volte entro il 2030. Soddisfare questa domanda sarà una sfida importante dal lato dell’offerta. C’è abbastanza litio in tutto il mondo, ma per sfruttarlo economicamente, solo una piccola parte della fornitura terrestre è idonea. Vengono costruite nuove fabbriche di batterie senza la garanzia della fornitura di litio. Anche gli attuali produttori hanno solo un numero limitato di nuovi progetti. La scarsità rischia quindi di diventare un vero problema nei prossimi cinque-dieci anni. Ci sembra un’ottima notizia per Albemarle. Ora le azioni possono essere acquistate a un prezzo molto ragionevole.

Preferito 3: Atenore

I titoli immobiliari non sono riusciti a continuare il loro forte rialzo nei mesi di novembre e dicembre fino alla prima metà del 2024, compreso il promotore immobiliare Atenor. Il forte calo dei tassi d’interesse a lungo termine registrato alla fine dello scorso anno non è continuato. A causa dell’aumento forzato di capitale il prezzo delle azioni è sceso di circa 5 euro. Di conseguenza, il titolo è sceso significativamente rispetto al suo valore intrinseco. I minimi segnali di ripresa o l’attuazione di alcuni progetti dovrebbero portare il titolo nella fase di ripresa. Ci teniamo a sottolineare che il rischio di questo investimento è superiore alla media, perché il bilancio contiene ancora molti debiti, anche se il primo aggiornamento trimestrale ha mostrato che si sta lavorando su questo.

Preferito 4: Covenimo

Come nel caso di Atenor, bisogna essere convinti che i tassi a lungo termine scenderanno nella seconda metà dell’anno. Ciò è necessario per consentire l’aumento del patrimonio immobiliare. In questo contesto la società immobiliare regolamentata (GVV) con focus sugli immobili sanitari è sottovalutata, con uno sconto del 35% sul valore intrinseco, un rendimento da dividendi del 9,5% e un premio di rischio del 7% (rendimento da dividendi del 10% rispetto a ). Tornato sui giornali governativi per dieci anni). L’attuale rapporto debito/PIL pari al 44% rende esagerati i timori di un nuovo round di capitale. Inoltre, il rischio di ulteriori ammortamenti diminuisce grazie ai limitati spazi sfitti e ai rendimenti locativi stabili.

Preferito 5: Mosaico

Dopo aver sottofertilizzato in media i terreni agricoli negli ultimi due anni, la domanda globale di fertilizzanti a base di potassio e fosfati tornerà ai livelli record del 2020 e del 2021, rispettivamente, nel 2024. Allo stesso tempo, i livelli delle scorte di colture agricole e di fertilizzanti hanno raggiunto il livello di consumo. livelli che si avvicinano ai livelli più bassi degli ultimi vent’anni. Il previsto ricostituzione delle scorte, combinato con uno spazio limitato di manovra al rialzo dell’offerta, dovrebbe consentire una ripresa dei prezzi dei fertilizzanti. Le azioni Mosaic vengono scambiate al di sotto del valore contabile e al di sopra della media trarranno vantaggio dal previsto recupero dei prezzi. Il recente aumento dei prezzi dei cereali potrebbe essere foriero di un rimbalzo delle scorte di fertilizzanti.

Preferito 6: Newmont

Negli ultimi due anni, il titolo ha registrato performance molto peggiori rispetto al Van Eck Gold Miners Index, l’indice di riferimento tra i minatori d’oro. Di conseguenza, la valutazione è scesa a 7 volte il flusso di cassa previsto, ma il prezzo ha già recuperato del 30-40% rispetto al minimo quinquennale di marzo. Giustamente, perché Le prospettive per il 2024 e oltre sono migliorate in modo significativo con le attività acquisite di Newcrest Mining. Molti articoli che hanno avuto un impatto negativo sul prezzo nel 2023 scompariranno l’anno prossimo. Gli azionisti possono anche aspettarsi dividendi più elevati. Il solido bilancio lascia spazio anche al riacquisto di azioni proprie. In termini di valutazione, Newmont è molto più economico di Agnico-Eagle Mines, ad esempio.

Preferito 7: Argento americano

Il prezzo dell’argento statunitense (PAAS) ha già recuperato il 60% dal minimo di inizio marzo. Tuttavia, quest’anno vediamo ancora un potenziale di crescita. I margini di profitto stanno nuovamente aumentando, con i prezzi dell’oro e dell’argento in aumento. I paesi americani sono finanziariamente sani. Ha ancora un’interessante pipeline di ampliamenti e nuovi progetti, che può finanziare autonomamente. Il PAAS ora viene scambiato a circa 10 volte il flusso di cassa. Questo numero è ancora ridotto rispetto alla media degli ultimi dieci anni.

Preferito 8: Sibanye Stillwater

Sibanye Stillwater è stata creata come spin-off di Gold Fields con le miniere d’oro del gruppo in Sud Africa come asset, ma negli ultimi dieci anni il gruppo ha subito una trasformazione significativa. Le miniere d’oro forniscono ora solo un quarto delle vendite del gruppo. L’attenzione è ora rivolta alle materie prime come platino, palladio, rodio, ecc. Considerando l’evoluzione dei prezzi di queste materie prime altamente volatili, il gruppo ha recentemente cercato di diversificare nei materiali per batterie, come nichel e litio.

Da più di un anno i prezzi del palladio, tra le altre cose, hanno mostrato nuovamente il loro lato più volatile. Il forte calo dei prezzi ha reso il 2023 un anno terribile per Sibanye-Stillwater. Come se ciò non bastasse, si sono verificati inondazioni, incendi e anche alcuni eventi aziendali eccezionali hanno influito sul risultato. È quindi logico che negli ultimi due anni abbiamo assistito a una forte penalizzazione dei prezzi (-75%). Pertanto la possibilità di ripresa è molto alta se i prezzi dei metalli ricominciano a salire e la società ha un migliore controllo sulle sue attività operative. Il rischio è superiore alla media.

Preferito 9: Umicore

Nelle ultime settimane e mesi ci sono state notizie che gli azionisti hanno considerato negative. In primo luogo, lo Stato belga ha acquisito una partecipazione del 5% in Umicore attraverso la holding SFPIM, data la natura strategica della società per la nostra economia. Inoltre, il CEO Matthias Medrich si è improvvisamente dimesso, mettendo ancora una volta sul radar di analisti e investitori i problemi relativi ai materiali delle batterie. A causa di questa sanzione aggiuntiva, il valore delle azioni è ora molto basso. Gli investitori non hanno più alcuna aspettativa per questo titolo. La ripresa dei prezzi di numerosi metalli (preziosi) suggerisce che anche i risultati potrebbero riprendere la crescita. Il prezzo relativamente basso offre agli investitori un buon ingresso nel 2024. A lungo termine.

Preferiti 10: Vodafone

Il sentiment verso il settore delle telecomunicazioni è ai livelli più bassi. Ciò si riflette in Vodafone con una valutazione di appena 3,5 volte l’EBITDA previsto. È economico. Vodafone potrebbe sorprendere positivamente quest’anno con margini di profitto più elevati grazie al risparmio sui costi. Questi dovrebbero derivare dal programma di ristrutturazione e da una bolletta energetica molto più bassa. È importante che la ripresa del mercato tedesco continui. Anche i costi di investimento diminuiranno nei prossimi anni. Anche Vodafone sta lavorando ad una struttura di gruppo semplificata, anche se il clima per gli investimenti non è ideale per le grandi transazioni. La cosa più interessante di Vodafone è il dividendo, che rimane molto alto anche dopo il previsto taglio dei dividendi.